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为股民准备的“五步智商测试”

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纵横视线

为投资者,你够成功吗?你赚到钱了吗?如果没有,为什么?是不是因为你太过聪明?也许是太笨了?不够理性?或是太无知了?不大走运?还是过于老谋深算,乃至根本没法适应当今这个瞬息万变、动荡起伏的疯狂市场?

如今的市场数据实在太多了……动荡的全球经济……新兴市场……股市的没落……新常态……财政危局……政治僵局……高频交易故障……亿万富豪与中产阶级的政治较量……节俭……经济零增长……石油巨头的政治游说……美联储的刺激政策……社交媒体新股上市……经济危机周期……2012年大选……欧元区债务危机……中国的末日经济……失控的人口增长……全球大宗商品战……说真的,你真能从中找到正确的信息并进行分析吗?

脑子是不是有点晕?那么让我们慢慢来。先从为投资者准备的一个简单“五步智商测试”开始吧。你测试一下自己能得几分,然后再做决定。重新了解自己后,你再去集中精神专心挑选一个正确的投资策略,挑一个最适合自己的全新策略。能力、自信和自知之明是造就成功投资者的基本要素。

最好的投资策略都很简单、不受时间影响,而且显而易见、一目了然……然而却常常被人们所忽略。是的,容易被忽略。为什么呢?因为大多数投资者不知道该怎么做决策。他们决策的依据只是那些随意看到的突发新闻、投资偏好、疲软的数据以及所谓的专家们。

不幸的是,面对铺天盖地而来的信息时,投资者的大脑会改变程序,只处理大量出现的短期信息,而严重忽视了长期信息,对“不受时间影响”这一原则更是视而不见。然而最好的投资建议仍然是极度简单、明确的,但由于这样的决策过程需要我们必须无视突发新闻,并勇于承担个人责任,因此许多投资者被吓呆了,他们犹豫不决、摇摆不定,直至最终丧失了自信。

如果陷入这样进退维谷、优柔寡断的慌乱境地,你会怎么办?

佛祖在2,500年前说过一段大意如下的话:“勿轻信别人的话,不管你是从哪里读到的,也不管这话是从谁嘴里说出来的,哪怕是我说过的,只要它与你自己的理性判断或是常识认知相悖,就不要相信它。”这句话可以作为最好的投资建议送给所有投资者。如果投资者听取了佛祖的建议,华尔街大概就没生意可做了,而且一切就尽在你的掌握之中了!

不过你得小心点儿,如果你听了这个建议,你将落入另一个典型的两难之中。没错,你会知道你永远不能信任其他所谓的专家。不过你怎么知道自己是否懂得的“足够多”,值得信任呢?

几年前,我同理财顾问保罗·梅里曼(Paul Merriman)讨论过这个投资玄学的深奥问题,之后突然意识到,投资者的问题不是“外在的”。问题不在于有关华尔街、各个市场或全球经济体情况的信息多少。

不是这样。投资者最大的问题在于:他们自己的头脑之中在想什么。如此而已。因此,我们设计了一个简短的由五部分组成的测试,旨在帮你想办法自己理清头绪,从而做出更好的投资决策。以下便是这个测试:

第一部分:准确度?经验证为准确真实的信息可靠吗。(20分)

我们都希望能在今天读到明天的报纸。不幸的是,投资者都是历史学家,不是能预见未来的人。而且我们所接受的信息已经超载了。即使你所掌握的是有可能得到的最好信息,比如说大多数基金手中的投资组合数据,但不要忘了,你要面对的是1万只基金,每只基金有100个数据点实际上是旧新闻,通常是3到6个月前的,有些甚至是一年前的。如此一来,你只好在已掌握充足信息的错觉和对其真实性的不安这两者间摇摆。如果你认为自己已经理解了这个可对青天的铁一般的事实,那么请给自己记上20分。

第二部分:有偏见?一些你信以为真但其实不然的事实。(20分)

行为金融学领域的权威理查德·塞勒(Richard Thaler)说,华尔街“需要非理性的、信息极度匮乏的、具有奇怪偏好、或是出于某种原因愿意持有畸高价格资产的投资者。”这场游戏受人操纵,庄家永远是赢家。华尔街上成批的行为经济学家、证券分析师、那些在电视上抛头露面的人物、业界权威以及广告领域的高管们都知道你的大脑只接收正面新闻,屏蔽了负面的东西。他们轻而易举地操控了你内心的整套观念。

当我们渴望获悉未来的一切时,我们调整了大脑,从而只接收那些可以印证我们先前观点的信息。我们认为收听MSNBC或福克斯新闻(FoxNews)频道,多看一份报纸,或是多研究一只股票,你就能发现明天的真相。如果你确定自己了解了全部真相,你们请给自己最多加上20分。

第三部分:拒绝接受?事实你很清楚,但是你拒绝接受。(20分)

我们的大脑很善于无视真相,哪怕当真相就赤裸裸地摆在我们面前时也是如此。鲁里埃尔·鲁比尼(Nouriel Roubini)将此现象视为“危机经济”里的“白天鹅”。实际上,金融危机发生的模式其实是可预见的,然而普通投资者仍然拒绝承认并刻意忽视这种模式。举例来说,在2008年华尔街崩盘前的四年里,我们报道了大量可靠的警兆。我们对财政部长和美联储zhu席的矢口否认提出过质疑。因为希望自己的判断是正确的,我们开始漠视诸如市盈率之类的与我们的看法相悖的数据。我们用那句老掉牙的话来哄骗自己:“这一次与过去不同,经济正处在一个全新的环境中。”

很遗憾,但事实就是如此:无论乐观或悲观看法,也无论是你自己的、别人的还是我的看法,都不能轻信。即使当你确信自己的判断确凿无误时,你也有可能是大错特错,而且还没办法彻底抛开那些坏点子。这部分最多加上20分。

第四部分:一厢情愿的思维方式?未来不可知,而你一直想知道。(20分)

在你看来,你知道自己实际上很难知晓多少明天的事。金融业界人士在他们的研究报告中总会插入这样一段警告是有原因的:“过去的表现无法预测未来的结果。”是的,你对此充耳不闻,他们也免除了责任。你手里握着彩票,以为自己进入了幸运的乐土。

每天,数以百计的市场专家、经济学家、公司高管和各类广告在各类媒体上滔滔不绝地传播着各种信息。某天我们大致统计了一下,大约有超过一百种的预测、自相矛盾的说法、无法自圆其说的观点、进退两难的理论、似是而非的看法,还有无穷无尽相互打架的数据,都在对未知的未来做着预测、假设、甚至瞎猜。我们执迷于试图了解未来,然而在事实实际发生之前,未来的结果是我们永远不可能真正获知的。

最多再加上20分:不过前提是过往记录显示你一直能够准确地预测未来。

第五部分:黑天鹅?一些灾难面前我们本可以做好防范准备,但是我们却在坐以待毙。(20分)

黑天鹅指的是将在未来发生的未知事件。有那么多的数据点、宏观经济方面的可能性以及不确定的风险是超出我们人类理解范畴的。诚然,专家们会使用复杂的博弈理论策略去预测那些不可知事件发生的概率。

然而,太多的未知因素是我们人类大脑无法预见到的,会在不经意间让我们措手不及。期权交易员、数学教授以及《随机致富的傻瓜》(Fooled By Randomness)一书的作者纳西姆·塔勒布(Nassim Taleb)说,黑天鹅是具有如下三个明显特征的小概率事件:这些事件发生概率极小、无法预测且会带来“重大的后果”。而事后,所谓“专家们”将跳出来告诉我们,为什么这些事件并非随机发生、而是可预测的。

没错,我们或许永远无法在事实发生之前预见到这些历史性的转折点,而事实发生之后,一切准备都为时已晚。但是很多情况下,诸如市场崩盘、自然灾害、货币大幅贬值、流行病爆发、恐怖袭击和核战争这样“意料之外的”突发事件存在的风险是可预见的,不过却因为要为之作准备所需付出的代价过高,而往往被人们所忽视。

这样的事件有很多,比如说2012年Knight Capital的高频交易程序故障、华尔街2008年的崩盘、百年一遇的洪水和下一次严重的漏油事件。那些最聪明的精英人士们可以预见到这些事情的再次发生,但却选择去冒这个险,寄希望于坏事不会发生,而他们可以变得更富有。这里最多再加上20分。

你的“投资智商分数”有多高?你会在2016年成功吗?

诸位,每一位投资者必须做出的最大决定,是要为他们的投资策略和结果承担全部的责任。这简直是一句废话。不过不敢面对责任,总是跟在“专家”的身后,你永远不会成熟起来。在这个日渐危险的世界中,你必须面对所有的结果:好的、坏的,甚至让你狼狈不堪的。

你的投资成功与否,与之相关的是你的财富、你的退休生活,总而言之,是你,而不是你听从的那些专家。记住老子在五千年前给出的一则伟大的投资建议:“知人者智,自知者明。”你是哪一类?

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