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遏制高频交易?美国证监会批准IEX成为全国性股票交易所

智库 纵横 后山人 679℃ 0评论

一直认为美国股市被高频交易操纵,这家机构希望改变现状的努力,终于开始取得成果。

 

美国证监会(SEC)周五表示,批准Investors’ Exchange(IEX)成为全国性股票交易所。这样一来,IEX正式成为美国第13家股票交易所,同时也是美国首家对股票交易订单施加350微秒延迟的交易所。

 

这一极短时间的延迟,对于普通投资者来说基本没有影响,但是对于高频交易来说则冲击很大。IEX表示,高频交易者能够通过技术手段在速度上远远领先于普通投资者,这种交易延迟的设计就能够阻碍高速交易策略。

 

IEX交易所目前仅处理美国股市交易量的不到2%,但是在被SEC批准成为全国性交易所之后,只要这里有最佳报价,股票经纪商就需要将交易向这里导入,因此IEX处理的交易量未来将继续增加。

 

尽管如此,很多市场参与者对IEX交易所这种制度设计仍有很大争议。

 

根据美国2005年实施的全国市场系统(NMS)监管规则,当投资者在买卖股票时,应该获得报价中的最优价格。反对IEX这种设计的人认为,让交易订单延迟350微秒将导致交易的价格是过期的价格,这就与NMS监管规则相冲突。

 

他们还表示,SEC在这一案例上开了一个危险的先例,将会让美国股票交易市场更加碎片化,也会鼓励以后出现更多类似的交易所,从而导致更多交易所提供过时的报价,这样一来经纪商也就无法为客户的交易获得最优价格。

 

不过SEC表示,其认为“极小的延迟不会阻止投资者以公平和有效的方式获得股票报价。”SEC还称,其他希望同样引入延迟交易设计的交易所也不会那么容易获批,具体将一事一议。

 

为何阻挡高频交易?

 

华尔街见闻此前提及,高频交易通过在非常短的时间内买卖以及取消下单来获取利润,这种算法主导的交易行为增大了金融市场的波动性,而且也排斥了普通投资者的参与,引发不少争议。

 

Michael Lewis在2014年3月发布的新书《Flash Boys》引起轩然大波。该书对美国市场上的高频交易中的种种黑幕进行披露,指责高频交易公司利用高频交易的背后的物理优势进行不公平交易,其中就大篇幅将IEX联合创始人Brad Katsuyama描述为对抗高频交易的英雄。

 

近几年,大型资产管理公司也一直抱怨,现在的市场充斥着高频交易者,这些人极为迅速地改变买卖价格,以此为优势赚取高额交易利润,但这种做法却使得传统资产管理公司的利润空间遭到压缩。

 

在获得SEC批准之后,Katsuyama称,“我们很感谢来自于投资者社区的支持,如果没有这些支持,我们可能会面临完全不同的结果。”

 

尽管如此,IEX交易所面临的挑战并未消失。上个月,纳斯达克警告称,如果SEC批准IEX为全国性交易所,将会对SEC发起诉讼,而纳斯达克很有把握赢得这场官司。

文章摘自:华尔街见闻

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